貨幣政策下一步怎么干？央行這份報告劃了重點(diǎn)

人民銀行5月9日發(fā)布2022年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告。

報告指出：

發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能

適時增加支農(nóng)支小再貸款額度

密切關(guān)注物價走勢變化

保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定

支持各地從當(dāng)?shù)貙?shí)際出發(fā)完善房地產(chǎn)政策

優(yōu)化金融債券發(fā)行管理框架

穩(wěn)妥有序推動具備設(shè)立情形的企業(yè)申設(shè)金融控股公司

促進(jìn)實(shí)際貸款利率進(jìn)一步下行

發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能

對下階段工作，報告提出，穩(wěn)健的貨幣政策加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，穩(wěn)字當(dāng)頭，主動應(yīng)對，提振信心，搞好跨周期調(diào)節(jié)，堅持不搞“大水漫灌”，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，落實(shí)好穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)各項(xiàng)金融政策措施，聚焦支持小微企業(yè)和受疫情影響的困難行業(yè)、脆弱群體。用好各類貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，增強(qiáng)信貸總量增長的穩(wěn)定性，保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定。

業(yè)內(nèi)專家解讀稱，貨幣政策將在結(jié)構(gòu)層面繼續(xù)做“加法”，疏通“寬貨幣”向“寬信用”的傳導(dǎo)。同時，對小微企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域以及受疫情影響較大的行業(yè)、主體和人群等提供精準(zhǔn)支持。

人民銀行副行長陳雨露近日表示，人民銀行將盡快推出1000億元再貸款支持物流倉儲等企業(yè)融資，加強(qiáng)對貨運(yùn)經(jīng)營者幫扶，為統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展提供更有力的金融支持。加大對銀行特別是中小銀行發(fā)行永續(xù)債的支持力度，支持提升銀行資本水平，增強(qiáng)銀行信貸投放能力。推動金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)減少收費(fèi)、惠企利民，更好發(fā)揮政府性融資擔(dān)保作用，用市場化法治化辦法促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)合理讓利。

適時增加支農(nóng)支小再貸款額度

報告要求，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具積極做好“加法”，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)合理投放貸款，促進(jìn)金融資源向重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)和受疫情影響嚴(yán)重的企業(yè)、行業(yè)傾斜。適時增加支農(nóng)支小再貸款額度，用好普惠小微貸款支持工具、科技創(chuàng)新再貸款和普惠養(yǎng)老專項(xiàng)再貸款，抓實(shí)碳減排支持工具和支持煤炭清潔高效利用專項(xiàng)再貸款運(yùn)用。健全市場化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制，優(yōu)化央行政策利率體系，加強(qiáng)存款利率監(jiān)管，發(fā)揮存款利率市場化調(diào)整機(jī)制重要作用，著力穩(wěn)定銀行負(fù)債成本，持續(xù)釋放貸款市場報價利率改革效能，推動降低企業(yè)綜合融資成本。

近期，人民銀行連續(xù)設(shè)立和增加三大專項(xiàng)再貸款加大對重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，包括設(shè)立2000億元科技創(chuàng)新再貸款、400億元普惠養(yǎng)老專項(xiàng)再貸款，以及增加1000億元再貸款額度專門支持煤炭開發(fā)使用和增強(qiáng)儲能。

密切關(guān)注物價走勢變化

報告指出，密切關(guān)注物價走勢變化，支持糧食、能源生產(chǎn)保供，保持物價總體穩(wěn)定。

“中國貨幣政策的首要任務(wù)是維護(hù)物價穩(wěn)定。”人民銀行行長易綱近期在博鰲亞洲論壇2022年年會上表示。

易綱說，今年糧食生產(chǎn)和能源供應(yīng)對物價穩(wěn)定非常重要。金融服務(wù)高度重視農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，以及煤炭、石油、天然氣等重要能源的生產(chǎn)和進(jìn)口。只要確保糧食生產(chǎn)和能源供應(yīng)，物價將穩(wěn)定在合理區(qū)間。

保持人民幣匯率基本穩(wěn)定

報告強(qiáng)調(diào)，堅持以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，加強(qiáng)跨境資金流動宏觀審慎管理，強(qiáng)化預(yù)期管理，引導(dǎo)市場主體樹立“風(fēng)險中性”理念，保持外匯市場正常運(yùn)行，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。密切關(guān)注主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策調(diào)整，以我為主兼顧內(nèi)外平衡。堅持底線思維，增強(qiáng)系統(tǒng)觀念，遵循市場化法治化原則，統(tǒng)籌做好重大金融風(fēng)險防范化解工作，堅決守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線。

此前央行決定自5月15日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率1個百分點(diǎn)，即外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行的9%下調(diào)至8%。降低外匯存款準(zhǔn)備金率的直接效果在于釋放外匯流動性，改善外匯市場供求，穩(wěn)定人民幣匯率預(yù)期，平抑市場短期波動，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

中金公司研報顯示，長期看，中國經(jīng)濟(jì)基本面支持人民幣匯率的估值中樞長期保持在合理均衡的水平上。在短期彈性增強(qiáng)、雙向波動加大的背景下，人民幣匯率在中長期內(nèi)仍會向均值回歸。

支持各地完善房地產(chǎn)政策

報告明確，牢牢堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，堅持不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段，堅持穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預(yù)期，穩(wěn)妥實(shí)施房地產(chǎn)金融審慎管理制度，支持各地從當(dāng)?shù)貙?shí)際出發(fā)完善房地產(chǎn)政策，支持剛性和改善性住房需求，加大住房租賃金融支持力度，維護(hù)住房消費(fèi)者合法權(quán)益，促進(jìn)房地產(chǎn)市場健康發(fā)展和良性循環(huán)。

近期監(jiān)管部門對房地產(chǎn)市場頻頻發(fā)聲。人民銀行、外匯局日前發(fā)布《關(guān)于做好疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展金融服務(wù)的通知》，其中也有部分舉措聚焦住房領(lǐng)域金融服務(wù)。

平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生表示，后續(xù)將有更多的城市調(diào)整地產(chǎn)限購限貸政策、按揭貸款利率的加點(diǎn)幅度，緩解居民購房的成本壓力。同時，商業(yè)銀行也有動力進(jìn)一步下調(diào)5年期以上LPR報價，獲取優(yōu)質(zhì)的按揭信貸資源。

優(yōu)化金融債券發(fā)行管理框架

報告還指出，優(yōu)化金融債券發(fā)行管理框架，穩(wěn)步推動債券市場更高水平對外開放，健全高效聯(lián)通的多層次市場體系，培育多元化的合格投資者隊(duì)伍，加大債券市場對重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的創(chuàng)新支持。進(jìn)一步完善債券市場法制，強(qiáng)化信息披露要求和對中介機(jī)構(gòu)監(jiān)管。加強(qiáng)債券市場風(fēng)險監(jiān)測和處置工作，及時防范和化解債券市場風(fēng)險。加大債券市場統(tǒng)一執(zhí)法力度，嚴(yán)厲打擊債券市場違法違規(guī)行。

穩(wěn)妥有序推動申設(shè)金融控股公司

報告指出，下一步，人民銀行將繼續(xù)堅持市場化、法治化原則，堅持“兩個毫不動搖”，加快完善金融控股公司監(jiān)管配套細(xì)則，穩(wěn)妥有序推動具備設(shè)立情形的企業(yè)申設(shè)金融控股公司，依法依規(guī)開展行政審批，并對經(jīng)批準(zhǔn)設(shè)立的金融控股公司實(shí)施持續(xù)監(jiān)管，加強(qiáng)與相關(guān)部門的監(jiān)管合作和信息共享，推動金融控股集團(tuán)穩(wěn)健經(jīng)營，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，助力經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。

促進(jìn)實(shí)際貸款利率進(jìn)一步下行

報告稱，建立存款利率市場化調(diào)整機(jī)制重在推進(jìn)存款利率進(jìn)一步市場化，對銀行的指導(dǎo)是柔性的。銀行可根據(jù)自身情況，參考市場利率變化，自主確定其存款利率的實(shí)際調(diào)整幅度。對于存款利率市場化調(diào)整及時高效的金融機(jī)構(gòu)，人民銀行給予適當(dāng)激勵。新的機(jī)制建立后，銀行的存款利率市場化程度更高，在當(dāng)前市場利率總體有所下行的背景下，有利于銀行穩(wěn)定負(fù)債成本，促進(jìn)實(shí)際貸款利率進(jìn)一步下行。

從實(shí)際情況看，報告介紹，工農(nóng)中建交郵儲等國有銀行和大部分股份制銀行均已于4月下旬下調(diào)了其1年期以上期限定期存款和大額存單利率，部分地方法人機(jī)構(gòu)也相應(yīng)作出下調(diào)。根據(jù)最新調(diào)研數(shù)據(jù)，4月最后一周（4月25日-5月1日），全國金融機(jī)構(gòu)新發(fā)生存款加權(quán)平均利率為2.37%，較前一周下降10個基點(diǎn)。

推動《金融穩(wěn)定法》早日出臺

報告明確，下一步，人民銀行將會同有關(guān)部門充分吸收社會各界反饋的意見建議，進(jìn)一步修改完善《金融穩(wěn)定法》草案，按照立法程序配合立法機(jī)關(guān)高質(zhì)量推進(jìn)后續(xù)工作，推動《金融穩(wěn)定法》早日出臺。